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底堅い展開か、米追加利上げの可能性残る／ドル・円週間見通し

[為替週間見通し]
*16:54JST 底堅い展開か、米追加利上げの可能性残る

　来週のドル・円は底堅い展開か。米連邦公開市場委員会（FOMC）会合の議事要旨（1月29
−30日開催分）には、年内の利上げ停止を明示する記述は含まれていなかった。年内追加利
上げの可能性は残されており、日米金利差の拡大を想定したドル買いが入りやすい見通
し。米中両政府による閣僚級貿易協議で中国の知的財産侵害や技術移転の強要など構造問
題への対応を巡り、双方は覚書を作成する作業に着手したが、3月1日の協議期限は延長さ
れる可能性があることから、懸案事項の処理について合意できれば、リスク回避の円買い
は一段と後退しそうだ。

　米連邦準備制度理事会（FRB）による年内追加利上げの可能性は残されていることや、サ
ンフランシスコ地区連銀総裁が米国経済のリセッション入りに否定的な見解を示してお
り、来週発表される10−12月期国内総生産（GDP）などの重要経済指標が市場予想を上回っ
た場合、利上げ継続を期待したドル買いが見込まれる。

　また、欧州中央銀行（ECB）の金融政策に影響を及ぼすインフレ指標や雇用情勢が悪化し
た場合、ユーロ売り・米ドル買いが強まり、この影響でドル・円の取引でもドル買いが優
勢となる可能性がある。英国の欧州連合（EU）離脱については、保守党や労働党から親欧
州連合（EU）派の議員が離党しており、今後の議会採決に大きな影響を与える可能性があ
るため、ポンド売り（米ドル買い）に振れやすく、目先的に欧州通貨売りは継続しそう
だ。

　なお、今月27-28日にベトナム・ハノイで開催される2回目の米朝首脳会談も一部で材料
視されそうだ。在韓米軍の早期撤退の可能性が示された場合、地政学リスクの増大を警戒
してリスク回避の円買いが広がるとの見方があるが、朝鮮半島の非核化が早い時期に実現
される可能性が浮上した場合、東アジアにおける地政学的リスクの大部分は除去されると
の見方もあり、リスク選好的な円売りが増える可能性もある。

【米・10-12月期国内総生産（GDP）】（2月28日発表予定）
　28日発表の10-12月期国内総生産（GDP）は、米国経済の減速を示す内容になりそうだ。4
-6月期は前期比年率+4.2％、7-9月期は同+3.4％と成長は徐々に鈍化。10−12月期の成長率
はさらに低下すると予想されており、FRBの金融政策は弱気にならざるを得ないだろう。

【米・12月PCEコア指数】（3月1日発表予定）
　3月1日発表の米12月PCEコア指数は、前年比+1.9％の見通し。FRBの目標でもある前年比+
2.0％をやや下回るものの、インフレ鈍化の思惑はやや後退し、ドル買い材料になるとみら
れる。


・2月25日−3月1日週に発表予定の主要経済指標の見通しについては以下の通り。

○(米)CB2月消費者信頼観指数　26日（火）日本時間27日午前0時発表予定
・予想は、124.0
　参考となる1月実績は120.2で6.4ポイント低下。株式市場の変動と一部政府機関の閉鎖に
よって短期見通しが悪化したことが要因。2月については、政府機関の閉鎖が1月下旬に解
除されていることや株式市場が安定しつつあることから、1月実績を上回る可能性が高い。
市場予想は妥当な水準か。


○(米)10−12月期国内総生産　28日（木）午後10時30分発表予定
・予想は、前期比年率＋2.5％
　アトランタ地区連銀の経済予測モデル「GDPNow」の試算によると、2月14日時点で前期比
年率＋1.5％にとどまっている。12月の小売売上高が低調だったことが要因。11月の貿易収
支が改善したことはプラス材料だが、成長率の押し上げにつながる項目は少ないことか
ら、10−12月期の成長率は前期比年率で2％台にとどまる見込み。


○(欧)2月ユーロ圏消費者物価指数　3月1日（金）午後7時発表予定
・予想は、前年比＋1.4％
　参考となる1月実績は前年比＋1.4％。ユーロ圏の成長減速によるインフレ鈍化の可能性
は高まっていないとみられる。2月については、エネルギー価格の下落は一服しつつあるも
のの、需要増の兆候は確認されていないことから、物価上昇率は1月実績と同水準にとどま
る可能性がある。


○(米)2月ISM製造業景況指数　1日（金）日本時間2日午前0時発表予定
・予想は、56.0
　参考となる1月実績は56.6に上昇。新規受注と生産が上昇したことが要因。2月について
は生産の水準は維持される見込みだが、新規受注のさらなる上昇は期待できないことか
ら、全体的には1月実績に近い水準となる可能性がある。エネルギー価格は下げ止まってお
り、原材料コストの低下は一服していることから、仕入れ価格指数はやや上昇するとみら
れる。


○その他の主な経済指標の発表予定
・26日（火）：（米）12月住宅着工件数、（米）12月建設許可件数、12月S&Pコアロジック
CS20都市住宅価格指数
・28日（木）：（日）1月鉱工業生産
・3月1日（金）：（日）1月失業率、（日）1月有効求人倍率、（欧）1月ユーロ圏失業率、
（米）12月個人所得、（米）12月PCEコア指数

[予想レンジ]
・109円50銭−112円50銭
《MK》





【株式会社フィスコ】

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