すでに発行されている債券のことで、新規に発行される債券（新発債）と区別するためにこのように呼ばれています。「既発債」と言っても、その価値が損なわれる訳ではありません。既発債は、流通市場（セカンダリーマーケット）での実勢にもとづいて取引されるため、購入単価は変動する場合があります。

1. 経過利息

利付債を既発債として売買するとき、受渡日がその債券の利払日と異なる場合には、「買い手」は前回利払日の翌日から受渡日までの日数（経過日数）について、日割りで計算された利息相当分を「売り手」に支払います。この利息相当分を経過利子あるいは経過利息と言います。

1. 「買い手」は「売り手」に受渡日までの経過利子(1)を支払う。
2. 「買い手」が次回利払日まで債券を保有していた場合、経過利子(2)を受取る。
3. しかし、買付け時に経過利子(1)を支払っているため、実質経過利子は経過利子(3)（当該債券の保有期間相当）になる。

2. 既発債券の利回り計算(購入単価と利回りの関係）

最終単利回りの計算式は以下の通りです。

購入単価が分母にあることから、購入単価が低いと利回りは上昇し、購入単価が高いと利回りは低下します。

最終単利回り計算例

• ※ いずれも償還価格100％の場合
• ※ 最終単利回りは、小数第3以下切り捨て

上記計算例の銘柄A、銘柄B、銘柄Cはそれぞれ、購入単価、クーポン、残存期間が異なりますが、最終単利回りはいずれも3.00％になり、最終単利回りからみた投資効率は概ね同じであるといえるでしょう。
また、アンダーパー（100%未満)で購入した債券を償還日まで持った場合、償還差益が発生し、オーバーパー（100%超）で購入した債券を償還日まで持った場合、償還差損が発生します。しかし、債券投資を比較する場合は、購入単価や利回りだけにとらわれず、クーポンや残存期間も十分考慮する必要があります。そして、自分の投資対象に見合った条件であれば、既発債を選択することも良いかもしれません。

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