最近、リーマンショック後の高値を更新し続ける各国株式市場への「高所恐怖症」もあってか、「株価はいつ、どこまで行くか？」といった議論が盛んです。

このコラムでは、投資の成功のためにはハンパが一番良くない、以下の対照的な2つの方法のどちらかだ、ということを再三申し上げています。すなわち、

自分の取引手法を確立し、投資するタイミング、その後の利食いや損切りの方針等を決めた上で厳格に実行する

もしくは、

長期的には収益が得られると自分が信じられるものを選び、投資したならば徹底的に持ち続ける

これら両極のどちらかが、今回タイトルにした「儲ける秘訣」と考えています。そして一つ目の方法は誰にでもできるとは限らないが、二つ目の方法は誰でもできるものである、と私は信じて疑わないわけですが、もうちょっと具体的に見てみましょう。

下図は、先進国株式に分散した代表的株価指数、MSCIワールドの推移（ドルベース）です。

MSCIワールド（含む源泉徴収後配当）、ドルベース。1994年末〜2014年8月末
出所：Bloombergのデータをもとに楽天投信投資顧問にて作成

こうやって後から見ると、あくせく頻繁に売買しなくても、限られた回数の取引だけで、いとも簡単に儲けることができるように思えるから不思議です。図中に書き込んだように、一定の幅をもたせた長期上昇トレンドを引き、株価がそれを下に抜けたらば売る。それで2000年代初頭のITバブル崩壊からまぬがれ、まだ記憶に新しい2008年のリーマンショックも問題なく避けられそうです。そして、それぞれ大幅下落の後は、下落トレンドから上に抜けたら買い直すことによって大きくリバウンド（反発局面）による収益を取れます。

しかし現実はどうでしょうか？
こうやって引いたトレンド線は、後から全体を見ながら引いているからいとも簡単に引けるのです。株価は日々上下しています。その時点で、株価がトレンドを下に突き抜けたように見えて売り逃げても、結局反転してどんどん高くなることもよくあります。買いに関しても、トレンドを上に抜けて買い出動したら反落なんていうのは日常茶飯事です。そうした際にはどこで撤退するかを明確にしておかないと、ズルズルと大きく損をしてしまうことも多いのです。そうした気まぐれな株価の変動（いわゆる「ダマシ（騙し）」）による損失の積み重ねをいかに軽微にとどめるか、そしてうまくトレンドに乗っかることができた際の利益をいかに大きくするか。それが冒頭に述べた二つの手法のうち一つ目のものです。

ここまでの説明は、チャートを見てのものですが、そもそも、金融や投資のことを勉強すると、リーマンショックのようなものを事前に予想して逃げることができるかを考えてみましょう。

これは「リーマンショック」という呼称を見ただけで明らかですね。無理です。その名が示す通り、これは金融・投資のプロ集団だったリーマン・ブラザーズが破綻し、その影響が世界中に波及した事象です。勉強したプロなら見抜けるのなら、そもそもリーマン・ブラザーズは破綻の危機に陥りません。また、リーマン・ブラザーズだけが愚かだったのだとしたら、他の金融機関は事前に危機を察知して何の問題もなく対処しているはずですが、現実には世界の名だたる金融機関が軒並み大混乱に陥りました。

これは、暴落後の底値の見極めに関しても同様と言えます。後から見ればそれら底値は絶好の買い場だったわけですが、それぞれの時点では、世界が悲嘆にくれており、どこが底なのか分かりません。また、暴落後にリバウンドが始まっても、世界経済はまだ痛んでいる状態なので、本当にリバウンドが続くのかの自信は持てないものです。

ここで冒頭の問題に戻ります：株価はいつ、どこまで行くか？答えは「分からない」というのが潔いのです。

株価の当面の行先が「分からない」のであれば、長期的には収益を得られる構造が備わっていると自分が信じられる投資対象を厳選し、高くても安くても積立投資し続ける。これが誰でも実践が可能な、「儲ける秘訣」である、私はそう信じています。

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