こんにちは。楽天投信投資顧問社長、色川徹です。

ここのところ、何かと流行語に引っかけながら投資のお話しをお届けしていますが、今回はあのヒットドラマの決めゼリフ「やられたらやり返す。倍返しだ！」です。何を言いたいかというと、リスクとの付き合い方。

価格が変動する資産に投資すれば、もちろんマイナスになることがあります。

では、100投資したものが10%の損失となり、その後10%の利益となった場合、結果はどうなるでしょうか？

結果は99、もとに戻れないのです。なぜ「プラスマイナスゼロ」にならないか？それは「投資収益はかけ算」だからです。マイナス10%とは90%をかけること、プラス10%とは110%をかけることなのです。100に90%をかけた後110%をかけると、99になってしまいます。

ここで、もっと高いリスクのものを考えます。「50%儲かることもあれば50%損することもある」投資対象です。そういう投資をして、最初にマイナス50%、その後プラス50%となった場合どうでしょう？

この場合なんと75にしか戻れません。マイナス50%の後、元に戻るにはプラス100%、「倍返し」が必要です。

つまり、半分になることがあり得る投資をして実際に半分に大損した後、「やられたらやり返す。倍返しだ！」と叫んでそしてそれを達成できても、やっと元に戻るだけなのです。全く成功とはいえません。

半分の大損なんてずいぶん高いリスクに見えますが、実は株式投資においては頻度はともかくとして必ず起こります。近年では2000年のITバブル崩壊や2008年のリーマンショックにおいて、各国の主要株式指数はその価格がほぼ半減するような大幅な下げを強いられました。何よりも我が国の代表的株価指数、日経平均は高値4万円弱から8千円の下まで、長期で約5分の1になるという経験をしています。

つまり、第一に、大きなリスクを取りたくない資金は株式やそれに近いリスクレベルの資産には入れないこと。大きなマイナスの後、元にもどるために「倍返し」が必要なものは保守的な資金に適しません。

第二に、株式やそれに近いリスクを取って収益を目指す資金ですが、これに関してはこれまで何度か議論した、「成功を目指すためにはハンパでない対照的などちらかの方法で」が重要です。

• 自分の投資手法を確立して、投資のエントリー、利食い、損切り等をその方法に従って冷静に実行すること。この場合、損切りリミットは手法によりまちまちだが、少なくとも半分になるまで放置してはいけない。半分になってしまうと、「倍返し」しないと元に戻れない。
• まれに大きなマイナスになることはあり得ても、長期的には「倍返し」を大きく超える収益を得られると信じられる資産に投資すること。また、一点に集中してしまうと、過去の日本株のような長期低迷もあるので、分散すること。そして大きく下げた時は動じず、できればむしろ買い増しをし、徹底的に長期に持ち続けること

何度か議論したように、グローバル分散株式は長期では、「倍返し」どころか、「10倍返し！！」「100倍返し！！！」とドラマの終盤戦に○○倍のセリフがエスカレートしたときのような収益をもたらしてきました（主要グローバル株式インデックスの計算が始まってからの数十年で見るとドルベースで数十倍なので、「100倍」は言い過ぎかもしれませんが）。これは言い換えれば、半分になり得るようなリスクを取るのであれば、「長期的には10倍返し」ぐらいの収益力を持っていると信じられるものに投資するのでなければ適切なリスクテイクではないと考えることもできます。

「10倍返しだ！！」。株式やそれに類似した資産のリスクを取り、長期投資するにあたっては、これを目指したいものです。

今回はここらへんで。また次回お会いしましょう。

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